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（来源：猪易通）中阳国际期货官网
生猪市场正陷入一场供需失衡的僵局，尽管腌腊季节临近，但多重风险因素叠加，让行业前景蒙上了一层阴影。中阳国际期货官网
生猪市场供需矛盾突出，据国家统计局数据，11月上旬生猪（外三元）价格降至11.8元/公斤，环比下降1.7%。中阳国际期货官网
标猪报价仍处于“5元时代”，国内标猪均价在11.8元/公斤左右。行业已连续8周处于亏损状态，主产区自繁自养头均亏损约89元，外购仔猪育肥头均亏损高达170元。中阳国际期货官网
01供应压力持续加剧中阳国际期货官网
能繁母猪存栏仍处高位，9月末全国能繁母猪存栏4035万头，虽环比下降0.2%，但仍处于修订后正常保有量合理区间的顶部。中阳国际期货官网
产能去化进度缓慢，10月份能繁母猪存栏甚至呈现微增态势。中阳国际期货官网
生猪存栏量延续增长趋势，11月底生猪存栏量大概率延续增长态势。中阳国际期货官网
前期能繁母猪产能的持续释放，为当前生猪存栏增长提供了坚实基础。中阳国际期货官网
从出栏数据看，10月份14家上市猪企合计出栏生猪1720.04万头，环比大增23.20%，这直接导致了10月份猪价的大幅下跌。中阳国际期货官网
02集团企业出栏压力中阳国际期货官网
规模猪企出栏计划依然沉重，11月规模猪企出栏计划在1390.47万头，虽然环比减少2.54%，但仍高于10月原定出栏计划。中阳国际期货官网
从日均出栏水平来看，环比上月实际出栏水平仍有小幅增加。中阳国际期货官网
月初出栏进度偏慢，11月1-10日主要省份生猪养殖企业月度出栏计划平均完成率仅为31.64%。中阳国际期货官网
这种滞后出栏意味着中下旬将面临集中释放的压力，集团场单方面释放出栏压力，与散户惜售压栏形成鲜明对比。中阳国际期货官网
03消费需求不及预期中阳国际期货官网
腌腊需求启动延迟，传统腌腊活动需15℃以下低温环境，但近期南方气温普遍偏高，导致腌腊需求迟迟未能启动。中阳国际期货官网
截至目前，西南腌腊消费带动有限，四川地区屠宰场日均屠宰量仅6700头左右，远低于去年同期的8400头。中阳国际期货官网
终端消费整体疲软，样本屠宰企业开工率在33.61%-34.06%左右。中阳国际期货官网
虽然立冬节气后家庭刚需略有回升，但市场替代消费普遍，牛羊肉、禽肉以及鸡蛋消费增多，猪肉需求增量有限。中阳国际期货官网
04二次育肥动力不足中阳国际期货官网
二次育肥热情明显降温，随着标猪价格回升至12元/公斤左右，二次育肥入场积极性显著下降。中阳国际期货官网
市场中大猪供应能力提升，标肥猪价差逐步收窄，导致中大猪价格支撑转弱。中阳国际期货官网
看涨信心明显不足，养殖端出栏均重不断提升，但市场对于中大猪前景看涨信心减弱。中阳国际期货官网
部分地区标猪与中猪价格基本持平，肥猪价格也出现回落，这进一步削弱了二育抄底的积极性。中阳国际期货官网
05市场风险预警中阳国际期货官网
腌腊季可能“旺季不旺”，历史经验表明，当所有养殖户都看好后市并采取一致的压栏或二次育肥行动时，会提前透支未来的价格上涨空间。中阳国际期货官网
导致真正的需求旺季来临时，猪价因集中出栏压力而“旺季不旺”。中阳国际期货官网
价格下行风险加大，预计11月中下旬行情将呈现“中旬震荡下跌、下旬跌后弱反弹”的走势。中阳国际期货官网
11-12月全国生猪均价预计将维持在5.6-6.3元/斤的区间内运行。中阳国际期货官网
12月猪价可能进一步探底，尽管腌腊需求能带来阶段性消费支撑，但考虑到二育出栏延续、集团场产能仍处高位，整体供应压力仍将大于需求增量。中阳国际期货官网
12月全国生猪均价或在10.6元/公斤-12.0元/公斤，低点或低于10月全年最低点。中阳国际期货官网
06养殖决策建议中阳国际期货官网
把握出栏窗口，锁定利润，强烈建议养殖户摒弃投机心态，把握当前相对高位的出栏窗口，及时将生猪变现，以锁定利润、规避风险。中阳国际期货官网
理性调整出栏节奏，避免盲目压栏等待所谓腌腊行情，应根据自身养殖成本和生猪体重，合理安排出栏计划。中阳国际期货官网
加强成本管控，行业持续亏损情况下，更应注重优化饲养管理，减少不必要的开支，提高饲料转化率，降低养殖成本。中阳国际期货官网
关注行业产能调整，能繁母猪存栏量可能因养殖亏损、后市信心不足及政策引导转为微减，养殖端应密切关注行业整体产能变化。中阳国际期货官网
生猪市场的磨底行情可能还将持续。随着12月规模养殖场为完成年度出栏计划，生猪供应将进一步加大。中阳国际期货官网
而腌腊需求启动后有望带动猪肉消费提升15%-20%，这将成为短期需求端的重要支撑。中阳国际期货官网
养殖户应紧盯市场动态，把握出栏时机，避免在年末的集中出栏潮中陷入被动。中阳国际期货官网
