来源：鹏华基金鹏友会中阳国际期货官网
中阳国际期货官网
在金融市场的周期轮回中，六十年的长波记忆远比七秒的市场喧嚣更具指引意义。当有色金属狂飙突进，黄金屡创佳绩，一个被低估的庞大板块正悄然站上历史“火山口”——石油。马年开局，石油 ETF 鹏华（159697）用实打实的表现印证了其把握石油超级周期的核心价值。在布伦特原油连续三周站稳 80 美元/桶上方的背景下，这只聚焦原油产业链的 ETF，正以多重优势成为投资者资产配置中的关键一环。中阳国际期货官网
短期视角：多重利好共振，景气度持续上行中阳国际期货官网
短期来看，石油板块的上涨并非偶然，而是供需、地缘、政策多重因素的集中共振。中阳国际期货官网
供给端的刚性约束的核心支撑。全球油运市场正经历结构性变革，西方对俄罗斯石油制裁导致合规超大型油轮（VLCC）有效供给紧张，中东至亚洲等长距离航线运价溢价攀升，直接推升原油运输成本。同时，过去十年全球石油资本开支持续收缩，欧美巨头受 ESG 政策约束不愿扩大勘探，叠加全球战略石油储备处于历史低位，供给弹性已降至冰点。中阳国际期货官网
需求端的稳健复苏提供有力支撑。中国原油进口量连续六个月保持在 5000 万吨以上，中东地区进口占比升至 45%，亚洲炼厂调整采购结构以匹配新装置产能，吨海里运输需求超出市场预期，形成油价底部支撑。中阳国际期货官网
地缘与政策红利进一步放大波动弹性。美伊局势反复、霍尔木兹海峡通行风险升温，摩根大通警告若海峡关闭超 25 天将导致中东产油国停产；国内层面，“十五五”规划强调“能源安全”，油气资源作为战略核心的地位愈发凸显，“中特估”背景下油气央企估值修复空间明确。中阳国际期货官网
在此背景下，石油 ETF 鹏华（159697）的短期优势尤为突出。截止2026年3月5日，其跟踪的国证石油天然气指数中，“三桶油”权重超 40%（数据来源：Wind），同时覆盖油运龙头，能精准捕捉油价上涨与运价提升的双重收益，成为把握短期景气行情的高效工具。中阳国际期货官网
长期视角：超级周期确立，低估值 + 抗通胀凸显配置价值中阳国际期货官网
拉长时间维度，石油行业正迈入新一轮超级周期，石油 ETF 鹏华（159697）的长期配置价值不容忽视。中阳国际期货官网
从周期规律来看，康德拉季耶夫长波理论显示，萧条期大宗商品轮动中，石油往往滞后于黄金、铜等品种，但补涨爆发力极强。当前金油比、铜油比处于近 40 年历史极低位，石油作为被低估的核心资源，补涨逻辑明确。中阳国际期货官网
供给侧的长期矛盾难以缓解。全球资源民族主义抬头，OPEC + 持续减产保价，美国页岩油增产不及预期，委内瑞拉、伊朗等产油国供给存在持续约束。55 美元/桶的美国页岩油盈亏平衡线构成“地板价”，油价向下空间有限，向上则受益于全球经济复苏与能源结构转型的长期需求。中阳国际期货官网
基金的估值与收益结构提供安全垫。石油天然气指数当前市净率仅 0.8 倍，处于过去五年估值中枢的 30% 分位，2023 年股息率达 4.47%，远超主流指数（数据来源：Wind），形成“低估值 + 高股息”的防御属性。同时，在全球通胀中枢抬升背景下，原油作为实物资产的抗通胀能力将持续强化。中阳国际期货官网
更值得关注的是，石油 ETF 鹏华与化工 ETF（159870）形成产业链协同效应。原油价格上涨通过“原料 - 产品”价格传导机制，推动下游化工企业提价盈利，为投资者提供“上下游联动”的立体配置方案。中阳国际期货官网
对于投资者而言，短期可借助石油 ETF 鹏华把握地缘红利与供需紧平衡带来的交易性机会，长期则可将其作为抗通胀、对冲周期波动的战略配置资产。在大国博弈与能源格局重构的时代背景下，石油 ETF 鹏华（159697）凭借全链覆盖的指数设计、低估的估值水平与明确的周期逻辑，成为普通投资者分享石油超级周期红利的最优选择之一。中阳国际期货官网
中阳国际期货官网
风险提示：以上观点仅代表大模型自身观点，仅供投资者参考，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。本资料编制时假设所能获取的外部信息均是准确的，本公司不对其准确性作出任何保证。投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。中阳国际期货官网
中阳国际期货官网
