来源：赵伟宏观探索中阳国际期货官网
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文 | 赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越中阳国际期货官网
联系人 | 赵宇中阳国际期货官网
摘要中阳国际期货官网
二、大类资产&海外事件&数据：地缘摩擦升温，油价延续上涨中阳国际期货官网
地缘摩擦升温，油价延续上涨。当周，标普500下跌1.6%；10Y美债收益率上行13bp；美元指数上涨1.6%至100.5，离岸人民币贬至6.9077；布油价格上涨11.3%至103.1美元/桶， COMEX金价格下跌2.3%至5021.0美元/盎司，COMEX银价格下跌4.6%至79.7美元/盎司。中阳国际期货官网
美国2月CPI符合预期，1月居民实际收入环比上升。2月美国CPI同比2.4%，持平前值，环比0.3%，小幅升温，符合预期；1月美国实际PCE消费环比0.1%，略强于预期，居民实际收入环比大幅升至0.7%，退税贡献为主因；1月JOLT职位空缺694.6万人，强于预期。中阳国际期货官网
风险提示中阳国际期货官网
地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转“鹰”中阳国际期货官网
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报告正文中阳国际期货官网
二、大类资产&海外事件&数据：中阳国际期货官网
（一）大类资产：地缘摩擦升温，油价延续上涨 中阳国际期货官网
当周，发达市场股指悉数下跌、新兴市场股指多数下跌。发达市场股指方面，日经225、澳大利亚普通股指数、道琼斯工业平均分别下跌3.2%、2.7%、2.0%；新兴市场股指方面，印度SENSEX30、胡志明指数、韩国综合指数分别下跌5.5%、4.1%、1.7%。中阳国际期货官网
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当周，美国标普500行业多数下跌。金融、工业、可选消费分别下跌3.4%、3.2%、3.0%，能源、公用事业分别上涨2.1%、0.4%；欧元区行业多数下跌，医疗保健、工业、非必需消费分别下跌2.7%、1.8%、1.7%，能源、公用事业、科技分别上涨6.7%、3.9%、1.7%。中阳国际期货官网
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当周，恒生指数多数上涨，行业方面多数下跌。恒生科技、恒生中国企业指数分别上涨0.6%、0.5%，恒生指数下跌1.1%。行业方面，金融、地产建筑、综合分别下跌4.4%、4.0%、3.1%，能源、资讯科技、电讯业分别上涨6.2%、2.6%、1.3%。中阳国际期货官网
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当周，发达国家10年期国债收益率悉数上行。美国10年期国债收益率上行13.0bp至4.28%，德国10年期国债收益率上行10.0bp至3.01%，英国10年期国债收益率上行2.99bp至4.64%，法国10年期国债收益率上行15.1bp至3.66%，意大利10年期国债收益率上行16.5bp至3.80%，日本10年期国债收益率上行2.1bp至2.20%。中阳国际期货官网
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当周，新兴市场10年期国债收益率多数上行。土耳其上行380.0bp至32.93%，巴西上行3.0bp至14.03%，越南上行2.3bp至4.33%，南非上行44.0bp至8.93%，泰国上行14.5bp至2.04%，印度下行0.9bp至6.68%。中阳国际期货官网
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当周，美元指数上行，其他货币兑美元悉数下跌。美元指数上涨1.6%至100.50，欧元兑美元贬值1.7%，英镑兑美元贬值1.4%，加元兑美元贬值1.2%，日元兑美元贬值1.2%。主要新兴市场货币兑美元悉数下跌，巴西雷亚尔兑美元贬值1.1%，菲律宾比索兑美元贬值1.2%，韩元兑美元贬值1.1%，印尼卢比兑美元贬值0.1%，埃及镑兑美元贬值4.2%，墨西哥比索兑美元贬值0.9%，土耳其里拉兑美元贬值0.3%。中阳国际期货官网
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当周，人民币兑美元贬值。美元兑在岸、离岸人民币汇率分别变动至6.9030和6.9077，日元兑人民币贬值1.1%，英镑兑人民币贬值0.7%，欧元兑人民币贬值1.1%。中阳国际期货官网
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当周，大宗商品价格多数上涨。布伦特原油价格上涨11.3%至103.1美元/桶，WTI原油价格上涨8.6%至98.7美元/桶，LME镍价格上涨0.8%至17520美元/吨，玻璃价格上涨4.4%至1135元/吨，生猪价格下跌0.1%至11150元/吨。中阳国际期货官网
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当周，有色金属价格悉数上涨、贵金属价格悉数下跌。LME铝上涨3.7%至3486美元/吨，LME铜上涨0.1%至12847美元/吨；通胀预期上行1bp至2.36%；COMEX银价格下跌4.6%至79.7美元/盎司，COMEX金价格下跌2.3%至5021.0美元/盎司；10Y美债实际收益率上行12bp至1.92%。中阳国际期货官网
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（二）美债：TGA规模下降，美债净发行下降 中阳国际期货官网
截至2026年3月11日，美国TGA余额降至8058亿美元，较2026年2月中明显下降；本周（2026年3月9日-2026年3月11日），美债净发行规模低于上周，其中短期国债出现较高规模发行；而美债15日滚动净发行额最新降至120.18亿美元。中阳国际期货官网
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（三）美国财政：美国累计财政赤字规模4501亿美元 中阳国际期货官网
截至2026年3月10日，美国2026日历年累计财政赤字规模4501亿美元，去年同期为5052亿美元；累计支出规模16830亿美元，去年同期16135亿美元；累计财政税收收入9083亿美元，去年同期8256亿美元；关税收入规模615亿美元，去年同期188亿美元。中阳国际期货官网
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（四）中期选举：初选逐步展开，特朗普净支持率-14.0% 中阳国际期货官网
截至2026年3月12日，特朗普支持率41.0%，反对率55.0%，净支持率为-14.0%；国会层面，民主党支持率48.1%，共和党支持率42.7%，民主党领先5.4个百分点。多个关键州的选举竞争正在逐渐升温。乔治亚州的参议院竞选中，共和党初选竞争仍较为分散，领先候选人的支持率约在30%左右，同时仍有较高比例选民尚未决定支持对象；亚利桑那州州长选举的对决中，民主党现任州长凯蒂·霍布斯对共和党候选人安迪·比格斯保持约4至6个百分点的领先优势。中阳国际期货官网
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（五）美联储：2026年降息预期下修 中阳国际期货官网
本周，随着油价宽幅波动，市场对美联储降息预期大幅下修。截止3月13日，市场预期美联储2026年仅将在12月降息1次。关注下周美联储FOMC例会，重点关注鲍威尔记者会，以及经济、通胀预测、点阵图。中阳国际期货官网
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（六）通胀：美国2月CPI符合预期 中阳国际期货官网
美国2月CPI数据符合预期，核心商品环比上行，核心服务小幅降温。2月美国CPI同比2.4%，持平前值，环比0.3%，小幅升温。2月核心CPI同比2.5%，持平前值，环比0.2%，略低于1月的0.3%。同时，美国2月CPI、核心CPI表现完全符合市场预期，叠加2月同比数据完全持平前值，此次数据可谓“中规中矩”。结构上，核心商品环比0.08%，较1月的0.04%微幅升温。核心服务环比0.27%，较1月的0.39%放缓，但仍处于2025年以来平均水平。中阳国际期货官网
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（七）消费：美国1月居民实际收入环比大幅上升中阳国际期货官网
美国1月实际PCE消费环比0.1%，市场预期0%，持平前值。结构上，耐用品消费乏力，消费主要由服务消费支撑。收入方面，1月美国居民实际可支配收入环比0.7%，较前值大幅提升，主要因素来自于缴税因素贡献，反映《美丽大法案》退税效果已经开始体现。中阳国际期货官网
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（八）职位空缺：JOLT职位空缺强于预期 中阳国际期货官网
1月美国JOLT职位空缺694.6万人，市场预期675万人，前值655万人，1月数据小幅强于预期。结构上，金融保险业空缺率大幅反弹，其次为采矿伐木业，显示就业市场仍处于“低增长均衡”阶段。中阳国际期货官网
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（九）高频：首申失业金人数低于市场预期 中阳国际期货官网
截止3月7日当周，美国失业金初申领人数21.3万人，低于市场21.5万人的预期。截止2月28日当周，续请失业金人数185万人，高于市场184.9万人的预期（均为季调口径）。从非季调口径来看，美国两口径失业金申领人数数据均符合历史规律。中阳国际期货官网
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三、全球宏观日历：关注美联储依稀会议中阳国际期货官网
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风险提示中阳国际期货官网
1、地缘政治冲突升级。俄乌冲突尚未终结，地缘政治冲突可能加剧原油价格波动，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期。中阳国际期货官网
2、美国经济放缓超预期。关注美国就业、消费走弱风险。中阳国际期货官网
3、美联储超预期转“鹰”。若美国通胀展现出更大韧性，可能会影响美联储未来降息节奏。中阳国际期货官网
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