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核心观点中阳国际期货官网
本周焦点（4月20日-4月26日）：（1）受美伊第二轮谈判陷入僵局，以及霍尔木兹海峡通航量未有明显改善的影响，国际油价进一步上涨。本周特朗普宣布延长同伊朗的停火期限并谈判。但由于美伊双方均保持强硬态度，双方第二轮谈判尚未开启，叠加霍尔木兹海峡通航量未有明显改善，本周国际原油价格再度上涨。WTI原油期货主力合约24日收报94.88美元/桶，周涨10.88%。布伦特原油期货主力合约收于105.70美元/桶，周涨幅14.37%。布伦特原油现货价格同步上涨。（2）随着国际原油价格上涨，成本压力开始传导至下游工业品，数据显示中国出口商3月已提高产品价格，全球通胀压力可能进一步加剧。彭博社发布的评论性报告指出，根据海关数据分析，中国3月份多种家庭用品的出口价格同比大幅上涨，打破了过去几年持续下降的趋势，这一变化可能会传导至全球市场。（3）全球股票市场走势分化，亚洲股市继续“脱敏”，美国三大股指涨跌不一，欧洲主要市场普遍收跌。韩国KOSPI周涨4.58%，日经225周涨2.12%，上证指数周涨0.7%，科创50表现相对强势，周涨2.13%。美国三大股指涨跌不一，纳斯达克综指和标普500分别上涨1.50%和0.55%，道琼斯工业平均微跌0.44%。欧洲主要市场普遍收跌，德国DAX、富时100、法国CAC40分别下跌2.32%、2.62%、3.17%。究其原因，欧洲宏观经济指标低于预期（4月欧元区综合PMI从3月的50.7%回落至48.6%）及美伊停火协议前景不明等多重利空共同压制欧洲市场情绪。中阳国际期货官网
中国资本市场重要政策动态：中阳国际期货官网
1.北京召开金融工作座谈会，证监会表示将进一步强化资本市场功能发挥。重点如下：（1）会议提出“推动科创板、创业板等改革在京落地见效”，此举将助力北京优质企业在资本市场改革大潮中把握机遇，提升市场竞争力，服务首都国际科技创新中心建设。（2）会议提出“高质量办好北交所”，此举在为创新型中小企业提供融资机遇的同时亦将增加北交所优质资产供给。（3）会议提出“推动更多资本市场开放政策在京先行先试”，下一步或通过探索跨境投融资便利化、金融市场准入等举措，提升首都金融国际化水平。中阳国际期货官网
2.中国证监会公告允许合格境外投资者参与国债期货交易。2026年4月24日起，允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。此举丰富了国债利率衍生品市场，补齐制度短板，有助于提高外资配置国债意愿。中阳国际期货官网
3.证监会部署打击和防范上市公司财务造假专项行动，“不敢造假、不能造假、不想造假”市场生态加速形成。专项行动重点包括：（1）严密监管发现网络，强化监管大数据仓库信息查询和财务舞弊监管AI大模型应用。（2）落实严惩重罚要求。坚决落实造假退市与移送公安机关等监管要求。（3）压实上市公司和中介主体责任，鼓励中介机构及其从业人员积极“吹哨”。（4）完善综合惩防长效机制，大力推进贯通式一体化执法，提升执法威慑与市场治理效能。中阳国际期货官网
4.沪深北交易所同步发布修订后的《交易规则》，推动交易机制优化与市场结构完善。此次修订与征求意见稿方向一致。有助于进一步增强市场的内在稳定性，提升资源配置效率，以更好满足投资者交易需求。中阳国际期货官网
风险提示：1.政策理解不到位风险；2. 政策落实不及预期风险；3.地缘冲突不确定性风险。中阳国际期货官网
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一、本期焦点：美伊谈判“悬而未决”，高油价开始传导中阳国际期货官网
本周（4 月20 日-4 月26 日）热点事件跟踪：（1）美伊谈判“悬而未决”，叠加霍尔木兹海峡通航量未有明显改善，共同推动国际油价进一步上涨。当地时间4 月21 日，特朗普宣布将延长同伊朗的停火期限，直至伊朗方面提交其方案并完成相关磋商。24 日，阿拉格齐虽抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡，但伊朗方面明确表示并无与美方会谈的安排，25 日特朗普宣布取消美方代表前往伊斯兰堡与伊朗方面会晤的行程。从当前数据看，霍尔木兹海峡通航量未有明显改善。海峡通航恢复基础仍不稳固，本周仅有6 艘油轮通航，能源供给扰动及通胀预期尚未缓解。多重因素催化下，本周 WTI 原油期货主力合约24 日收报94.88 美元/桶，周涨10.88%。布伦特原油期货主力合约收于105.70 美元/桶，周涨幅14.37%。布伦特原油现货价格同步上涨，表明美伊谈判的反复对情绪面和基本面均造成明显的影响。（2）随着国际原油价格上涨，成本压力开始传导至下游工业品，中国出口商3 月提高部分产品价格，全球通胀压力可能进一步加剧。彭博社发布的评论性报告指出，根据海关数据分析，中国3 月份多种家庭用品的出口价格同比大幅上涨，打破了过去几年持续下降的趋势，这一变化可能会传导至全球市场。[1]（3）全球股票市场走势分化，亚洲股市继续“脱敏”，美国三大股指涨跌不一，欧洲主要市场普遍收跌：本周亚太市场表现较好，韩国KOSPI 涨幅居前，周涨4.58%， 日经225 紧随其后，周涨2.12%。上证指数周涨0.7%，科创50 表现相对强势，周涨2.13%。美国三大股指涨跌不一，纳斯达克综指和标普500 分别上涨1.50%和0.55%，道琼斯工业平均微跌0.44%。欧洲主要市场普遍收跌，德国DAX、富时100、法国CAC40 分别下跌2.32%、2.62%、3.17%。究其原因，欧洲宏观经济指标低于预期（4 月欧元区综合PMI 从3 月的50.7% 回落至48.6%）、美伊停火协议前景不明等多重利空共同压制欧洲市场情绪。中阳国际期货官网
债券市场方面：随着中东局势进入新一轮胶着状态，美国、日本、英国10 年期国债收益率本周分别上行5bp、1bp 和23bp，收报4.31%、2.44%和4.93%，而中国10 年期国债收益率本周下行0.22bp。中国此次债市行情主要由国内资金面的宽松环境以及基本面稳定等因素驱动。本周（4月20 日-4 月24 日）银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购利率（DR001）持续低于1.22%，低于央行公开市场7 天期逆回购操作利率1.40%，呈现小幅倒挂态势，反映出银行间资金处于宽松状态。同时，中国一季度的经济数据表现较好，基本面情况未发生明显变化，多重因素共同推动债市利率下行。中阳国际期货官网
汇率市场方面：美元指数微涨，非美货币普遍贬值。美元指数（DX0W.NBT）24日收报98.34点，较上周涨0.27点。非美货币中，美元兑印度卢比、南非兰特、泰铢周涨幅分别为1.79%，1.74%，1.58%，表现较弱。日元、韩元、英镑、瑞士法郎也均有所贬值。人民币暂止升值趋势，美元兑人民币周五收报6.83，周涨0.23%。中阳国际期货官网
大宗商品市场方面：（1）天然气价格并未随原油价格同步上涨，NYMEX 天然气周跌幅5.64%。（2）工业金属价格微幅上涨。镍、铜、铝、螺纹钢等其它工业金属本周价格均出现1%以内的涨幅，周涨幅分别为0.31%，0.62%，0.68%，0.84%。（3）黄金价格明显下降。伦敦金现周五收报4708.62美元/盎司，周跌幅2.66%。中阳国际期货官网
[1]资料来源：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-23/inflation-looms-as-china-s-exporters-boost-prices-on-iran-costs中阳国际期货官网
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二、全球资本市场行情概览中阳国际期货官网
（一）A股、港股行情回顾中阳国际期货官网
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（二）海外股市行情回顾中阳国际期货官网
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（三）全球债券市场利率动态中阳国际期货官网
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（四）全球主要货币汇率中阳国际期货官网
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（五）主要大宗商品价格中阳国际期货官网
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三、中国资本市场重要政策动态中阳国际期货官网
1.北京召开金融工作座谈会，证监会表示将推动科创板、创业板等改革在京落地见效中阳国际期货官网
4 月21 日，北京召开金融工作座谈会。证监会主席吴清指出，证监会将加大力度支持北京科技创新和产业创新深度融合，推动科创板、创业板等改革在京落地见效。高质量办好北交所，更好打造服务创新型中小企业主阵地。丰富投融资工具和产品，支持北京企业通过并购重组、债券、公募 REITs 等方式加快做优做强。支持更多资本市场服务机构在京展业兴业，推动更多资本市场开放政策在京先行先试。深化协同合作，共同防范化解重点领域风险，不断织密织牢首都金融安全的防护网。中阳国际期货官网
会议相关重点：（1）会议提出“推动科创板、创业板等改革在京落地见效”，此举将助力北京优质企业在资本市场改革大潮中把握机遇，放松地域融资约束，提升市场竞争力。北京拥有丰富的高校与科研资源，因此在京科技企业的后方力量强大、发展潜力大。推动科创板、创业板改革在京落地，为北京企业获得资金放松地域约束，提升科技企业融资可得性，强化资本市场对首都科技创新体系的服务能力。（2）会议提出“高质量办好北交所”，此举在为创新型中小企业提供融资机遇的同时增加优质资产供给。（3）会议提出“推动更多资本市场开放政策在京先行先试”，下一步或通过探索跨境投融资便利化、金融市场准入等举措推进高水平金融开放，提升首都金融国际化水平。中阳国际期货官网
2.中国证监会公告允许合格境外投资者参与国债期货交易中阳国际期货官网
4 月24 日，中国证监会发布公告称，将从2026 年4 月24 日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。此举丰富了国债利率衍生品市场，有助于提高外资配置国债意愿。近年来我国债券市场对外开放持续推进，境外机构持债规模稳步上升，但与发达经济体相比仍处于相对较低水平。截至2025 年6 月，中国国债市场外资持有占比为6.0%，低于美国的25.1%、韩国的20.9%和日本的11.6%。此次允许合格境外投资者参与国债期货交易，丰富了外资在利率风险方面的对冲工具，有助于提升人民币债券对境外投资机构的吸引力。中阳国际期货官网
3.证监会部署打击和防范上市公司财务造假专项行动，“不敢造假、不能造假、不想造假”市场生态加速形成中阳国际期货官网
4 月24 日，证监会部署了2026 年打击和防范上市公司财务造假专项行动。围绕“早发现、强防范、优机制”三项目标，一体推进发现、惩处、退市、投保有机衔接。重点包括：（1）严密监管发现网络，强化监管大数据仓库信息查询和财务舞弊监管AI 大模型应用。（2）落实严惩重罚要求。坚决落实造假退市与移送公安机关等监管要求。（3）压实上市公司和中介主体责任，鼓励中介机构及其从业人员积极“吹哨”。（4）完善综合惩防长效机制，大力推进贯通式一体化执法，提升执法威慑与市场治理效能。中阳国际期货官网
近年来，资本市场财务造假的手段与模式不断演化，系统性、隐蔽性和复杂性特征日益凸显，财务造假从上市公司内部行为逐步演变为内外协同的模式。我们认为，本轮专项行动将通过完善财务造假监测预警和综合防治机制，强化穿透式监管和全链条追责，营造公平有序的市场环境。（1）强化科技赋能监管，构建“技防+人防”的监管体系。依托监管大数据与AI 模型推进常态化风险识别，提高监管精准性与前瞻性。（2）坚持严惩重罚，强化全链条追责机制。落实“造假必退市、退市不免责”，对财务造假及配合造假行为实施穿透式追责，提升违法成本与监管震慑力。同时压实中介机构“看门人”责任，加大对配合造假第三方的打击力度，构建全方位立体化追责体系。（3）完善长效综合防范机制，强化跨部门与央地协同。通过信息共享与一体化执法，构建协同监管体系，提升监管效能。中阳国际期货官网
4.沪深北交易所同步发布修订后的《交易规则》，推动交易机制优化与市场结构完善中阳国际期货官网
4 月24 日，沪深北交易所同步发布修订后的《上海证券交易所交易规则（2026 年修订）》《深圳证券交易所交易规则（2026 年修订）》《北京证券交易所交易规则》（以下统称《交易规则》），进一步增强市场的内在稳定性，提升资源配置效率，以更好满足投资者交易需求。此次修订与征求意见稿方向一致。中阳国际期货官网
政策重点：（1）优化交易机制安排，提升价格发现效率与中长期资金适配能力。盘后固定价格交易适用证券范围由科创板、创业板扩展至全部A 股及沪深市场ETF，交易时间为15:05 至15:30。此举为投资者提供了更充裕的交易窗口，有助于满足投资者以收盘价交易的需求，有效降低了大额订单对盘中价格的冲击成本，为吸引中长期资金入市创造了更有利的条件。（2）完善流动性供给机制，提升定价效率。深交所在创业板引入做市商制度，提升价格连续性与成交效率，增强市场韧性与定价能力。（3）强化风险约束机制，提升市场稳定性与投资者保护水平。三大交易所同步调整 ST 股票涨跌幅限制、完善风险警示与异常波动管理机制。引导市场理性定价，抑制过度投机行为，推动市场在活跃度提升与风险可控之间实现动态平衡。中阳国际期货官网
四、风险提示中阳国际期货官网
政策理解不到位风险；政策落实不及预期风险；地缘冲突不确定性风险。中阳国际期货官网
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本文摘自：中国银河证券2026年4月27日发布的研究报告《【CGS-NDI跟踪】美伊谈判“悬而未决”，高油价开始传导——资本市场周报（2026年第6期）》中阳国际期货官网
中阳期货分析师：许冬石 S0130515030003中阳国际期货官网
吴京 S0130523080001中阳国际期货官网
研究助理：郝安琪中阳国际期货官网
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评级标准：中阳国际期货官网
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 中阳国际期货官网
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。中阳国际期货官网
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 中阳国际期货官网
回避：相对基准指数跌幅5%以上。 中阳国际期货官网
公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 中阳国际期货官网
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中阳国际期货官网
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 中阳国际期货官网
回避：相对基准指数跌幅5%以上。 中阳国际期货官网
法律申明： 中阳国际期货官网
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