（来源：华安期货投研）中阳国际期货官网
◼ 周度核心逻辑：中阳国际期货官网
➢美棉市场仓单量持续攀升，处于历史最高值，但品质不高，买方接货意愿较低。得州出现明显降水，旱情驱动的核心逻辑略有松动，叠加宏观美联储加息概率预期上升，盘面资金急于兑现利润部分离场，CFTC投机净多持仓下降，美棉短线承压。未来一周得州降水概率较大，预计旱情继续得到缓解。美棉周度签约继续处于超卖状态，装运尚可。且印度因高温以及西南季风推迟导致降雨减少而造成的减产缺口预期，其取消棉花进口关税的利好尚未在美棉签约中得到完全体现；从资金角度来看，CFTC投机净多持仓虽连续三周下降，但仍处于近6年最高值，表明大规模资金对美棉后市的看涨逻辑并未发生根本性逆转。短期获利了结后，资金仍有回流的可能性。全美边际旱情持续改善，但好转有限，处于较高位，未来仍存不确定性。美棉回调空间有限，对后市较为乐观。中阳国际期货官网
➢ 国内市场除宏观流动性收紧预期导致商品普遍回调带动郑棉下行外，关税风云再起对价格形成直接压制。但关税壁垒作为谈判筹码，预计再次执行落地概率不高。当前处于传统淡季，但库存较为健康，开机也优于去年同期水准。抛储预期推迟，即使后续启动棉花抛储，其投放节奏将循序渐进，对市场的冲击有限。6-9月国内处于旧作库存逐步消化、新季棉花尚未上市的供需真空期，叠加终端刚需的刚性支撑，预计国内棉花市场紧平衡的格局仍将持续。消费端表现有进一步提升空间。棉价同样有上行驱动中阳国际期货官网
◼ 周度行情展望：中阳国际期货官网
CF09维持向好观点中阳国际期货官网
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