（来源：上海国际棉花交易中心）中阳国际期货官网
核心观点中阳国际期货官网
今日棉花市场多空交织，呈现弱势震荡格局。尽管中长期天气升水预期提供底部支撑，但短期内需求淡季特征明显、美棉出口转弱及国内进口量激增带来的供给压力主导市场情绪，郑棉反弹动能不足，短期预计延续震荡偏弱走势，等待6月底USDA实播面积报告的指引。中阳国际期货官网
行情回顾中阳国际期货官网
本日郑棉期货市场表现平淡，主力2609合约震荡微涨，但上涨动能明显不足。据上海国际棉花交易中心监测，截至6月22日，郑棉主力合约收盘微涨0.16%，报16060元/吨，价格上扬伴随持仓量减少，显示出多头资金信心不足，市场参与热情降温。现货方面，纺企采购积极性减弱，基差成交清淡，市场普遍关注低价资源，整体观望情绪浓厚。中阳国际期货官网
据上海国际棉花交易中心监测，截至6月22日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为15027元/吨（毛重），北疆均价为15033元/吨，南疆均价为15023元/吨；截至6月22日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为15086元/吨（毛重），北疆均价为15091元/吨，南疆均价为15082元/吨。6月22日，新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1470元/吨，较上一日上涨17元。其中，北疆基差在1537元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1485-1585元/吨左右；南疆基差在1389元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1430-1550元/吨左右，喀什地区在1100-1250元/吨左右。中阳国际期货官网
基本面深度分析中阳国际期货官网
供给侧：供应端压力短期有所增加。首先，5月份棉花进口量同比激增214.74%至11.28万吨，显著增加了国内现货供应，对棉价形成直接压制。其次，美国棉花产区持续迎来大范围降雨，旱情缓解，作物生长条件改善，削弱了前期因干旱引发的天气升水预期。然而，厄尔尼诺现象已正式形成，市场对中长期全球棉花供给趋紧的预期仍在，特别是对印度季风雨季偏干导致减产的担忧，为远期合约提供强支撑。整体看，供应端呈现“短期现实宽松，远期预期偏紧”的格局。中阳国际期货官网
需求侧：下游需求疲态尽显，是当前市场的主要利空驱动。端午假期后，纯棉纱市场交投持续清淡，以刚需走货为主，纱厂及贸易商维持让利促销策略。新疆部分纱厂因气流纺等品种累库率上升及资金压力，已计划降价促销，高支纱下调幅度尤为明显。出口方面，5月棉纱出口量环比下降3.03%，1-5月累计出口同比减少3.73%，显示外需增长乏力。棉制品出口虽有所回暖，但出口单价同比下跌，表明海外市场仍存价格竞争压力。此外，由于涤纶短纤等化纤价格下跌，纺企加大了混纺纱生产，进一步挤占了棉花消费份额。中阳国际期货官网
成本与利润：成本端支撑相对稳固。当前棉价处于低位，纺纱利润有所修复，下游企业对低基差棉花的采购承接意愿尚存，为棉价提供了底部支撑。市场观点也指出“需求淡季但低价支撑较强”，这解释了为何在多重利空下棉价并未出现大幅下跌。然而，若下游订单持续低迷，纱价下调将逐步侵蚀纺企利润，并倒逼其压低棉花采购成本，届时成本支撑或将松动。中阳国际期货官网
后市展望中阳国际期货官网
综合来看，棉花市场正处于短期利空与中长期利多预期激烈博弈的阶段，短期内价格缺乏明确方向。中阳国际期货官网
从市场逻辑推演，由于下游步入淡季、纱线累库、进口骤增及美棉天气改善等利空因素密集，郑棉主力合约在16000元/吨一线面临较强阻力，短期内价格重心或将承压，不排除向下考验15600元/吨支撑位的可能。但随着价格下探，低价资源成交增加及纺企刚需补库将限制其下方空间。中阳国际期货官网
中长期视角，厄尔尼诺现象对全球主要产棉区的不利影响将逐渐显现，新年度供应收缩预期是支撑棉价中枢上移的核心驱动。市场的关键转折点或在于6月底发布USDA实播面积报告，若报告面积不及预期，将重新点燃市场做多情绪；反之，则可能延长震荡磨底的时间。中阳国际期货官网
未来需重点关注的风险点：一是6月底USDA实播面积及后续棉花生长天气；二是宏观层面美联储加息预期及美国拟加征额外关税的听证会进展，这将对全球贸易流及下游纺织出口预期产生重大影响；三是国内棉花进口节奏及抛储政策动向。中阳国际期货官网
来源 | 上棉数链AI智能体中阳国际期货官网
