一家美国的初创公司声称可以将汞转化为黄金，产出效率是欧洲核子研究中心的10倍。但是10倍之后的具体数字是2.9万亿分之一克。肉眼看不见，秤也称不出来，而且这项成果还没有经过独立的验证。中阳国际期货官网
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这家公司名叫Marathon Fusion，2026年10月份宣称，上个月利用聚变反应产生的中子轰击汞，使汞先变成一种不稳定同位素，再衰变成金。欧洲核子研究中心先前用大型强子对撞机在2015年至2018年间一共产生约29万亿分之一克黄金，Marathon Fusion宣称其产出速度为该纪录的10倍。公司没有公布实际产量和成本等信息，外界也无法核实。中阳国际期货官网
更值得思考的是这件事距离冲击金价还有多久。Marathon Fusion在2025年的测算中给出一个远景，即一座1吉瓦电功率的聚变电站每年可以“顺带”产出5吨黄金。建100座，每年新增供给约500吨，相当于2025年全球金矿产量3672吨的不到14%。中阳国际期货官网
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问题就在这两个字上。“顺带”一词在语法上是表示递进关系的，但是它在汉语中也常常被用作表示“顺便”的意思。一套逻辑成立的前提，就是全球先有100座商用聚变堆并网发电。但是目前并没有任何一座聚变电站实现商业化售电，首批商用堆离建成投运还需要很多年，公开信息中也没有利用这项技术生产黄金并商业化的具体计划。中阳国际期货官网
就算电的问题解决了，产出来的黄金也不能马上进市场。Marathon Fusion自己介绍，聚变生成的黄金会混杂放射性同位素，最多要储存18年，直到放射性衰减到安全标准才能流通。一个今天产出的金原子，要到2040年代才可能变成金条。供给冲击的时间轴被物理规律拉长，不是产能爬坡那种“等一等就上量”的节奏。中阳国际期货官网
与培育钻石相比，可以更加清楚地看到差别。培育钻石与天然钻石之间至少还有生长纹、荧光特征等检测上的差异，市场可以分为两套价格体系，价差可达数倍到十倍以上。但是核嬗变黄金一旦放射性衰减完成，原子核和矿里挖出来的黄金就没有常规手段可以区分。它不存在一个“人造黄金折价市场”来慢慢消化。要么进不来，要么一进来就和天然黄金在同一个池子里争夺定价权。中阳国际期货官网
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需求那头也不支持“白菜价”的推论。世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金总需求5002吨，投资需求2175吨，央行购金863吨，两项合计超过60%。买金条的人和央行买金的人，看中的不是黄金的导电性，而是对货币贬值的对冲、对主权信用风险的定价。这种需求不会因为供给端多了一个新来源而自动萎缩。中阳国际期货官网
金矿那边还有成本线。2025年上海黄金交易所Au99.99全年成交均价约为799元/克，国内五家头部矿企的矿产金成本区间为234元到392元/克。人造黄金要达到“白菜价”，首先要使聚变发电加同位素冷却的成本降到这条线之下。在那之前，金价的下行空间被矿产供给的弹性所限制。中阳国际期货官网
将这些事实联系起来，与“白菜价”之间不是一项炼金技术的成熟，而是整条能源基础设施的重建。Marathon Fusion的投资方里有比尔·盖茨的Breakthrough Energy，也有矿业集团英美资源。矿业资本坐在炼金公司的股东名单里，这笔钱押的未必是黄金会被大量造出来。中阳国际期货官网
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从长远的角度来说，如果黄金真的可以被工业产能所生产出来，那么它作为稀缺储备品的叙事本身就会被重新审视。先被冲击的不是金价，而是黄金为什么值钱这个共识。但是这个共识的松动，也会发生在明天。它需要等到聚变电站真的并网、黄金真的冷却完18年、真的和矿山金混进同一个市场之后，才会被摆上台面。中阳国际期货官网
在那之前，2.9万亿分之一克仍然是2.9万亿分之一克。中阳国际期货官网
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